扔个硬币，你能让它立起来吗？

　　本报讯 “不讲概率，只宣传所谓的预期收益率、最高收益率，就是对消费者‘耍流氓’。实际上，所谓最高收益率的获得，可能只有你扔一个硬币竖起来的那种概率。”2月23日，唐健盛在微信朋友圈里这样吐槽。
　　唐健盛是上海市消保委副秘书长，他吐槽的对象是银行在推销结构性理财产品时宣称的最高收益率。之所以有感而发，是因为上海市消保委刚刚携手上海师范大学商学院课题组对17家银行的627只结构性理财产品进行了调查，并有一个“惊人的发现”。
　　调查是基于上海消费者可以购买的、2016年上半年到期的627只理财产品进行的，它们出自17家商业银行，挂钩8种标的。结果显示，不少银行的产品收益率区间巨大，收益结构复杂，预期收益率的实现程度也偏低。比方说，宣称预期收益率为18%，实际收益率为零，白辛苦一场。
　　例如，华侨银行发行的“股添利2015年第17期股票挂钩产品”，预期最高收益率18%，预期最低收益率为零，实际收益率也为零；江苏银行发行的“聚宝财富专享4号（结构性）1609期”，预期最高收益率为18.5%，预期最低收益率为1.5%，实际收益率仅为1.5%；平安银行“100%保本挂钩股票2015年243期”，预期最低收益率为0.5%，预期最高收益率为8%，实际收益率仅为0.5%……调查发现，在预期收益率区间大于6%的8款产品中，有6款的最终收益率都只是最低收益率。
　　以江苏银行的“聚宝财富专享4号（结构性）1609期”为例，产品的预期最高收益率是18.5%，但最低收益率却仅有1.5%，区间高达17%。该产品的1512期预期年化收益率为2%至15%，按照产品发行前后的市场数据模拟测算显示，其模拟实际预期收益率集中在2%至3%，几乎难以实现最高收益率。
　　江苏银行的这款产品并非个例。从课题研究结果来看，银行结构性理财产品到期收益整体水平偏低。几组数字结果可直观反映：超过96%的产品实际收益低于平均预期最高收益率5.8%；约84%的产品实际收益率甚至低于2016年上半年面向普通个人投资者发行的封闭型理财产品的平均收益率4.38%；2016年上半年到期的627只结构性理财产品中，33.33%的产品的实际收益率为最低预期收益率。
　　而直接从收益来看，非保本的结构性理财产品平均到期实际收益率只有2.17%，保本的也仅为2.94%，保本保收益的到期收益率为3.43%。
　　研究中还发布了一份“不靠谱银行表”，恒生、江苏、华侨、光大、华夏等银行位于前列，预期最高收益高于4.38%（2016年上半年封闭型理财产品平均收益）的产品中，平均最高收益实现程度均在30%以下，恒生和江苏银行甚至仅为6.3%和11.2%。“也就是说，若投资者被告知收益率为10%，但最终只有0.63%和1.12%。”唐健盛说。
　　另外，在信息披露方面，银行结构性理财产品存在关键信息披露不足，披露缺乏统一规范的问题。调查显示，南洋商业银行、农业银行、星展银行等信息披露内容完整性较差，披露信息不全面；星展银行、渣打银行、华侨银行没有提供产品说明书；没有一家银行公布其交易对手信息。
　　此类理财产品对产品相关费用的信息披露不充分，与投资收益之间关系不明确。具体来看，渤海银行、星展银行、广发银行部分产品的公开信息未披露相关费用信息。
　　对于投资资产种类、投资比例，课题调研的样本中，披露此信息的银行占比仅5.88%。

□山 水

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何为结构性理财产品

　　结构性理财产品是指通过某种约定，在客户普通存款的基础上加入一定的衍生产品结构，将理财收益与国际、国内金融市场某类参数挂钩，例如汇率、利率、债券、一揽子股票、基金、指数等。其回报率通常取决于挂钩资产（挂钩标的）的表现。根据挂钩资产的属性，大致可分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类等。